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最近，若问汽车经销商差钱不？恐怕不少经销商投资人都会“哭穷”。去年至今，一系列经销商抱团向厂家索要补贴的行动则在一定程度上反映出，在盈利能力大幅下降、亏损面持续扩大、行业库存居高不下的背景下，经销商资金链愈发紧绷，然而日益严重的新车销售价格倒挂、市场竞争加剧等问题又经销商不得不调整业务结构，涉足电商平台搭建、延伸服务链、拓展衍生业务等，进一步加剧了经销商闹钱荒的窘境。 近日，中信银行与德勤汽车行业服务团队联合发布的《2014中国汽车经销商集团金融服务》（简称《》）则印证了上述观点。 ■过度依赖负债经营 《》显示，在对未来资金状况的判断上，67%的经销商认为资金紧张，而认为资金充足的仅为22%。造成经销商资金紧张的主要原因分别为库存压力上升、宏观银根收紧、新车利润减少。 “近年，经销商不仅盈利能力下降，而且整体资产变现能力较弱，速动比率基本保持在60%~75%之间，流动比率维持在100%~110%之间。”德勤企业风险管理服务合伙人刘为告诉记者，“在对经销商集团运营能力分析中发现，库存水平升高是问题关键，一方面大量库存占用了经销商大部分运营资金，使其不得不通过融资满足运营需求，从而导致财务杠杆使用过度，负债水平上升；另一方面经销商采取折价销售方式以尽快清空库存，进而削弱了自身盈利能力。” 中信银行总行公司银行部副总经理李勇指出，经销商过度依赖负债经营，且在缺乏充足经营性现金流入的情况下，高债务水平引发高财务费用，导致或加速财务危机的发生。另外，有些经销商集团为了弥补汽车板块盈利下滑，调用汽车业务资金涉足非汽车相关业务的经营。这些都是去年行业高库存下经销商倒闭退出情况急剧增加的原因。 刘为，经销商集团要特别重视资金管理，可根据自身特点设置最适合的管理模式，加强资金风险防范。目前，业内通行的资金管理模式有三：一是集团层面建立资金池，进行统一划拨管理；二是下属各经销店分别建立的资金池，各自分散管理；三是介于上述两者之间，以品牌事业部或地区事业部为单位建立资金池，按条线管理。 ■衍生业务融资之困 《》显示，目前经销商主要将大量资金用于规模扩张，如建设新店、兼并老店、跨行业多元发展；日常经营，如库存待销车、采购零配件等；衍生业务，如二手车、融资租赁。 在经历了2009年~2011年的汽车市场“井喷”后，经销商集团规模初现，对于资金的渴求也从规模扩张转向多元业务拓展。不过，经销商在拓展后市场衍生业务时则遇到更大的资金瓶颈。 刘为解释说，以二手车为例，由于我国二手车产权登记制度和税收问题迟迟得不到解决，使得企业经营普遍存在法律风险，也给金融机构的融资参与设置了障碍。正如李勇所说，目前大部分金融机构在二手车融资方面均处在探索阶段，都等待政策进一步明朗化。在此阶段，经销商不得不依靠自有资金从事经营活动，严重制约了二手车业务的发展。再看融资租赁，在全球，40%的汽车是通过融资租赁的形式成交的，而在我国这一比例不到1%。一方面在于消费者的认知度不高，另一方面则在于经销商鉴于一次性投入成本大、回款慢、车价波动大、风险控制难等因素，从事该项业务的积极性不高。 值得注意的是，近年激增的汽车保有量，让国内外资本普遍看好日渐壮大的后市场，并纷纷豪掷重金投资该领域。不少经销商集团受融资之困，在这轮业务布局中，有所滞后。 ■融资渠道不尽如人意 身处资金密集型行业的经销商为解决资金之渴，越来越多选择上市，但进入资本市场的门槛毕竟过高，于是融资便成为经销商维系的头等大事。由于我国汽车金融市场起步晚，融资、渠道、服务、解决方案较为单一，商业银行和厂家金融公司成为经销商最主要的融资渠道。 《》显示，经销商集团主要融资渠道有银行贷款、厂家金融公司、IPO、发行债券。其中银行贷款资金来源最稳定，但要求高；厂家金融公司审批时间短，但单次融资额度最小；IPO单次融资额度也最大，但成本和门槛最高；发行债券融资成本低，但审批难度大。 经销商在选择融资渠道的过程中，普遍倾向于审批流程短、易于获批、融资额度大且成本低廉的金融解决方案。然而，调研发现，逾半数的经销商集团认为银行所提供的金融产品价格较高；近四分之一的受访集团认为银行服务流程较慢，手续繁琐；有两成则表示银行授信条件严苛，门栏较高。此外，还有部分集团提出银行部门之间缺乏合作，运作效率较低，以及现行产品针对性较差，未能有效解决经销商集团所面临的资金问题。 ■利率市场化下的机遇与挑战 尽管我国汽车市场正在减速，但巨大的保有量、较高的投资回报率以及对经济的带动效应仍然吸引了大量金融资本的积极介入，特别是近年几乎所有商业银行都设立了汽车金融事业部，将更多精力放在对供应链金融的打造上。同时，我国正逢利率市场化的浪潮，为金融机构和经销商带来了新的机遇和挑战。 刘为称，在利率市场化的前提下，对于拥有良好信誉的经销商集团而言，可以获得更低的融资利率，从而大幅降低融资成本。而在中国汽车流通领域，融资成本通常会占到经销商集团总收入的1%到2%。对于金融机构而言，会面临更大的压力，因为汽车经销商集团的选择权会更宽泛，这意味着要做更多的改变和转型。 首先，商业银行应该对自己的产品做进一步的优化和丰富化，例如经销商集团的二网融资、银企直联、对公对私产品联动销售等。随着经销商集团越做越大，甚至迈向国际化，未来的融资需求会非常高，还会有很多外保内贷或者内保外贷的需求，那时可能出现银团融资服务模式。其次，金融机构还要完善对经销商的风险评估与管控，从物流转向信息流监管。第三，既要求金融机构提供更全面的金融服务，也反过来要求汽车经销商集团更深入地了解金融机构能够提供的价值，不仅仅是简单的资金支持，而是全方位金融服务的支持。例如，金融机构以提供整合的服务作为切入点，满足生产运营各环节的需求。值得注意的是，随着我国越来越多的经销商逐渐发展成为拥有现代化管理手段的国际化企业，对金融服务的要求也随之增多，包括贸易融资、进口融资、外币管理、汇算、清算、应收帐款融资、存货融资、关税支付、出口融资和帐户管理、存款分析等，而这些都是商业银行的强项。 原标题：经销商需要的不只资金支持还有金融服务 |