陈翔刘美含 2015年1月12日，珠海格力集团有限公司(以下简称“格力集团”或“公司”)发布公告，珠海格力集团有限公司(以下简称“格力集团”或“公司”)与珠海投资控股有限公司(以下简称“海投公司”)签署《国有产权无偿划转协议书》，公司将其持有的格力地产股份有限公司(以下简称“格力地产”)30,000万股无限售流通A股(占格力地产总股本的51.94%)和珠海格力港珠澳大桥珠海口岸建设管理有限公司(以下简称“格力珠海口岸”)100%股权无偿划转至海投公司。 2015年5月16日，格力地产发布公告，海投公司已完成相关国有股权过户登记，后续相关主体将不再纳入公司合并范围。 总体看，本次格力地产股权划转方案符合目前深化国企的大背景，是公司之前公告的国企第一步，将剥离部分经营不确定性相对较高的地产及平台类业务，经营领域更加集中，有利于公司治理结构的完善、经营效率的提升及持续的长远发展，但后续战略投资者引进计划尚未公布。 财务影响上，此次股权划转导致的并表范围变化将使公司合并口径收入、盈利及资产规模均出现小幅下降，影响相对可控，资产划转后可用偿债资源亦受到影响，整体的偿债及资金周转能力将更多的依赖通过持有的格力电器股份质押所获得的融资，但以2015年一季度平均股价计算其所持股份对应市值对其全部债务仍有相对较强的覆盖。但截至2015年3月底，格力集团母公司对格力地产债权中涉及35.37亿元应收款项，此次股权无偿划转规划，未提及相关债权的具体划转或计划。我司将对公司事件后续影响、战略投资者引进后续进展及对格力集团整体信用品质影响进行持续关注。 2015年1月12日，珠海格力集团有限公司(以下简称“格力集团”或“公司”)与珠海投资控股有限公司(以下简称“海投公司”)签署《国有产权无偿划转协议书》，公司将其持有的格力地产股份有限公司(以下简称“格力地产”)30,000万股无限售流通A股(占格力地产总股本的51.94%)和珠海格力港珠澳大桥珠海口岸建设管理有限公司(以下简称“格力珠海口岸”)100%股权无偿划转至海投公司。 2015年5月16日，格力地产发布公告，海投公司已完成相关国有股权过户登记，后续相关主体将不再纳入公司合并范围。 公司曾于2014年2月19日发布公告称，公司于2014年2月18日接到公司实际控制人珠海市人民国有资产监督管理委员会> 国资委”)通知，珠海市国资委拟通过无偿划转方式将公司持有的格力地产股份有限公司(以下简称“格力地产”)51.94%股权、珠海格力港珠澳大桥珠海口岸建设管理有限公司(以下简称“格力珠海口岸”)100%股权、珠海格力航空投资有限公司(以下简称“格力航空”)100%股权及公司对格力地产债权等资产，注入珠海市国资委拟新设立的全资公司(目前该公司正在办理注册手续)。此外，之后，珠海市国资委拟将不超过公司49%股权通过公 格力集团主要经营实体分为工业板块(主要是以格力电器为核心的电器板块)、房地产板块、海岛旅游开发板块以及其他业务板块等四个部分。 格力地产是公司房地产板块的核心子公司，主要负责商品房的开发和销售，是珠海房地产市场主要的房地产开发企业之一，1999年5月26日通过借壳实现A股上市(证券代码：600185.SH)。2014年其房地产业务确认的销售收入和未结转预售房款同比有所下滑，截至2014年底，公司已完工(在售)项目剩余可售面积约34.89万平方米，目前在建项目剩余投资额80.29亿元。截至2014年底，其营业收入和资产总额分别为14.66亿元和185.19亿元，约占公司同期销售收入和资产总额的1.03%和10.46%。 作为珠海市国资委管辖的国有独资企业，公司承担了一定的投融资职能，先后承接了由珠海市委派的通用飞机产业化建设项目和港珠澳大桥珠澳口岸人工岛填海工程项目。 格力珠海口岸是公司其他板块控股子公司，是珠港澳大桥珠澳口岸人工岛填海工程项目(以下简称“人工岛项目”)的建设主体和融资主体，人工岛项目是港珠澳大桥的重要组成部分，位于珠海拱北与澳门之间的海域，总面积208.87公顷，由粤港澳三地共同投资建设，总投资预算23.25亿元，珠海市委托格力建设建设，该项目属于非经营性的投资项目，项目资本金及项目贷款(含贷款本息)均由粤港澳财政承担，公司通过长期应付款和长期应收款科目与结算。人工岛项目已于2009年12月15日动工，无法获得截至2015年3月底工程进度资料。 公司此次地产资产和股权无偿划转的完成，符合中央加速推进国企的大背景，属于公司2014年2月19日公告国企内容的第一步规划的落地，但并未提及相关债权的具体划转或规划与战略投资者引进计划。 具体从公司经营影响看，在对下属子公司的管控方面，公司定位于投资管理平台，具体经营业务由各下属实体公司负责，此次地产板块经营主体格力地产股权划转完成，公司将基本退出商品房地产业务的经营，仅保留格力置业为主体的海岛旅游开发业务(包括酒店、会议中心、别墅等工业地产)。剥离部分经营不确定性相对较高的地产及平台类业务，公司经营领域进一步向家电主业集中，而格力集团母公司将变成一个更纯粹的投资控股平台。 公司此次大额股权无偿划转事件完成后，格力地产和格力珠海口岸将不再并入公司2015年半年度合并报表，公司合并口径资产、收入、盈利规模或小幅下降，影响相对可控。 但值得关注的是，从债务资金的使用方面看，格力集团母公司前期所筹措资金主要用于格力地产，2015年3月底，格力集团母公司对格力地产债权中涉及35.37亿元应收款项，此次股权无偿划 为更好梳理公司内部资本结构分布，我们分别将格力集团母公司、格力集团、格力电器和格力地产2014年及2015年1~3月资本结构进行拆分，如表1列示，拆分数据显示，2014年以来公司合并口径债务负担有所上升，其中电器业务债务负担较轻，地产业务债务负担进一步加重。 此次股权无偿划转后短期内公司可用偿债资源可能受到影响，整体的偿债及资金周转能力将更多的依赖通过持有的格力电器股份质押所获得的融资，截至2015年3月底，公司持有格力电器18.22%股权，全部为无流通股，以2015年一季度平均股价计算其所持股份市值为225.39亿元，其市值能够对现有债务形成较好的保障。 总体看，本次格力地产股权划转方案符合目前深化国企的大背景，是公司之前公告的国企第一步，将剥离部分经营不确定性相对较高的地产及平台类业务，经营领域更加集中，有利于公司治理结构的完善、经营效率的提升及持续的长远发展，后续战略投资者引进计划尚未公布。 此次股权划转导致的并表范围变化将使公司合并口径收入、盈利及资产规模均出现小幅下降，影响相对可控，资产划转后可用偿债资源亦受到影响，整体的偿债及资金周转能力将更多的依赖通过持有的格力电器股份质押所获得的融资，但以2015年一季度平均股价计算其所持股份对应市值对其全部债务仍有相对较强的覆盖。我司将对公司事件后续影响、战略投资者引进后续进展及格力集团整体信用品质影响进行持续关注。 好消息！还在为选择留学院校而苦恼吗？还在为复杂的移民申请流程而心烦吗？818出国网微信号汇聚最新的出国资讯，提供便捷的移民留学项目查询和免费权威的专家评估，为你的出国之添能加油！
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