证券部负责人曾向《中国经营报》记者表示，“这个不好发表评论，因为不在A股披露的范围内，A股需要披露的内容都已经公告了。” 一名九阳股份公关公司的工作人员向记者坦陈，“从九阳的投资轨迹上来看，JS环球生活去IPO也是逐步国际，毕竟港股和A股两个市场融资便捷性不一样，对九阳来说也会有一个国际化的跳板。” 不过，值得注意的是，曾经令九阳股份名冠天下的豆浆机业务却在如今显示市场份额萎缩。2006年，九阳股份上市之初招股书披露，公司占据豆浆机市场87.0%的市场份额，而对比日前JS环球生活所示招股书，九阳豆浆机在2018年在中国市场份额约80.6%。 公开资料显示，九阳股份控股股东为上海力鸿企业管理有限公司(以下简称“上海力鸿”)，而上海力鸿的间接控股股东正是JS环球生活，换言之，JS环球生活亦是九阳股份的间接控股股东。 12月18日，JS环球生活正式登陆港股，而此时距离6月份其向联交所递交首次公开发行股票并在联交所主板上市申请，已经过去了6个月。期间，这一IPO申请还曾一度暂停。 10月22日，JS环球生活将发行价区间定为5.55~7.25港元/股。一周后，JS环球生活公告，基于考虑多项因素，包括现行市况，本公司与联席全球协调人磋商后，已决定全球发售及其在联交所主板上市的计划在此刻不予进行。如今，JS环球生活终于登陆港股，在看来或是其国际化的野心体现。 对于发售价格，JS环球生活将定价下调至5.20港元/股，共计发行约4.99亿股股份，并授予最高7497万股的超额配售权，募资金额约为3.32亿美元(不行使超额配售权)。 本次上市，募集资金的50%将用于一家商业银行的贷款，20%将用于新产品的研发以及供应链的整合拓展，20%将用于市场营销和拓展品牌知名度，剩余10%将用于一般营运资金和企业用途。 据了解，JS环球生活经营破壁机、食物料理机、吸尘器、扫地机器人、蒸汽拖把及多功能烹饪煲等多种小家电产品。根据弗若斯特沙利文报告，背靠九阳、Shark和Ninja品牌，2018年JS环球生活在全球、中国、美国三个市场分别取得4.5%、8.8%、8.1%的市场份额，位列全球第六、中国第三、美国第二。 “九阳很早开始布局全球市场，并于2017年收购美国领先的小家电企业SharkNinja。”九阳股份公关公司的工作人员向记者介绍，“从九阳的投资轨迹来看，JS环球生活去IPO也是逐步国际，毕竟港股和A股两个市场融资便捷性不一样，对九阳来说也会有一个国际化的跳板。” 随后，该公关公司工作人员传给记者的一份资料也指出，JS环球生活选择在上市主要是符合公司全球领先小家电企业的定位，有助于公司未来更加灵活地利用资本市场平台拓展国际业务，依靠国际化平台吸引高质量的国际化人才。 家电行业分析师刘步尘向记者表示，小家电国际化确实是目前企业发展的一个思，“2000年到2005年是国内小的高速发展期，由于单价偏低，进入门槛低，现在国内市场的竞争已经很充分了，进军海外市场也是品牌小家电企业的一种选择。” 事实上，如今的JS环球生活一开始就诞生于九阳股份。从1994年宁最初研发全自动豆浆机，到2008年九阳股份登陆A股，再到收购SharkNinja，宁下的小家电帝国日渐。 招股书显示，JS环球生活的主要营业收入来自于九阳分部、SharkNinja分部及其他分部。其他分部指的是此前九阳豆业业务部门。不过，在2018年11月，JS环球生活向一名第三方出售了九阳豆业的大部分股权，其后不再以附属公司综合入账，也不再设置其他分部。 从业务分部角度来看，以九阳股份为核心的九阳分部一开始几乎是JS环球生活的全部营收来源。数据显示，2016年九阳分部实现营收10.8亿美元，占公司总营收97.9%。2017年收购SharkNinja后，九阳分部营收占比迅速降至2017年的67.4%直至2018年的44.0%。与此同时，SharkNinja则在2018年实现营收11.8亿美元，占比升至55.1%。 尽管九阳业务比重逐渐下降，但JS环球生活仍然在实控人及高管团队上与九阳股份“同呼吸、共命运”。 对比九阳股份公告及JS环球生活招股书可知，九阳股份控股股东上海力鸿持股比例50.10%，背后实际控制人是宁，现任九阳股份董事长；同时，上海力鸿又是JS环球生活非全资附属公司，其控股股东集团对之拥有13.60%权益。 据了解，JS环球生活控股股东集团由宁、朱宏韬、朱泽春、杨宁宁、黄淑玲、韩润与姜广勇组成，透过一个共同投资控股实体(即Hezhou Partnership)持有公司56.62%股份，而宁依然是公司的实际控制人，与黄淑玲、韩润一同担任执行董事。 控股股东集团中，除朱宏韬为九阳股份间接股东，其余均在九阳股份担任董高监职位。九阳股份2019年半年报显示，宁任董事长、杨宁宁任董事兼总经理、朱泽春任监事会、姜广勇任董事，黄淑玲则于3月28日主动卸任副董事长一职，由原董事会秘书、副总经理韩润接任。也就是说，JS环球生活的高层团队几乎很大程度上脱胎于九阳股份。 尽管收购SharkNinja后，九阳在公司中的色彩开始逐渐淡化，同时JS环球生活的业绩也一飙升，但到了2018财年，公司净利润却意外出现大幅下滑。 招股书财务数据显示，JS环球生活净利润从2016年的1.22亿美元升至2017年1.40亿美元后，跌至2018年的1.12亿美元，同比下降25.89%。而下滑原因，则是由于销售及分销开支增大、广告费用快速增长、行政开支费用大幅上涨、所得税抵免所致。广告投入上，2018年JS环球生活花费了2.07亿美元，相比2017年的0.98亿美元增长了1倍。 这些都发生在收购SharkNinja之后。SharkNinja带来的风险还表现在资产负债上。据了解，2017年，随着SharkNinja的加入，JS环球生活资产总额从2016年的9.61亿美元迅速膨胀到2018年的33亿美元，同时资产负债率也从2016年的32.8%飙升至2018年的86%。JS环球生活表示，就收购SharkNinja产生的8.4亿美元商誉也可能在接下来的财年中减值。 业内有观点指出，JS环球生活对SharkNinja收购的情有独钟，除了布局全球的野心，更重要的是对已有主营业务的市场份额缩减的担心。 查阅九阳股份彼时上市招股书可知，公司核心产品家用豆浆机在该产品市场上处于主导地位。根据中怡康时代的统计数据，截至 2006 年，公司占据豆浆机市场 87.00%的市场份额，是豆浆机市场的第一大品牌。 然而，目前披露的JS环球生活招股书数据则显示， 据弗若斯特沙利文报告，2018年，按零售额计，九阳豆浆机的市场份额约为80.6%。相比十年前的数据，九阳豆浆机业务市场份额不升反降。 从九阳股份历年在建工程项目可以看出，公司在建工程项目最高峰是在2013年，当年公司在建工程3.5亿元，主要投入年产800万台豆浆机，25万商用豆浆机项目，此后数年在建工程都不曾大幅增加，截至2019年年中，这一数据才达到1283.47万元，对豆浆机的倾注也不如以往。 在看来，九阳股份对豆浆机业务的冷却又似乎是有意为之。九阳股份表示，目前正在逐渐实现“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的战略与品牌提升转型。而上述间接控股股东JS环球生活登陆港股，也是打造小家电帝国全球化的重要一步。泰国佛牌极度危险
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